油價(jià)下跌對(duì)中國(guó)這個(gè)石油進(jìn)口國(guó)有利。持續(xù)的低油價(jià)意味著，中國(guó)作為凈消費(fèi)國(guó)，付出的價(jià)錢(qián)更低。政府利用這個(gè)機(jī)會(huì)，于去年年底調(diào)高燃油消費(fèi)稅，增加中國(guó)政府的收入。即使燃油稅增加，如果油價(jià)繼續(xù)下跌，司機(jī)和旅客付出的價(jià)格都可能
- 2015-03-05
油價(jià)下跌對(duì)中國(guó)這個(gè)石油進(jìn)口國(guó)有利。持續(xù)的低油價(jià)意味著，中國(guó)作為凈消費(fèi)國(guó)，付出的價(jià)錢(qián)更低。政府利用這個(gè)機(jī)會(huì)，于去年年底調(diào)高燃油消費(fèi)稅，增加中國(guó)政府的收入。即使燃油稅增加，如果油價(jià)繼續(xù)下跌，司機(jī)和旅客付出的價(jià)格都可能更低。但是，如果把石油價(jià)格當(dāng)做***經(jīng)濟(jì)健康的指標(biāo)，這個(gè)走勢(shì)意味著石油乃***其他商品和成品的全球需求可能維持疲軟。而這將不利于中國(guó)的出口和制造業(yè)。由于不斷加劇的反通貨膨脹預(yù)期，國(guó)內(nèi)需求和工業(yè)產(chǎn)出可能會(huì)受壓。我們認(rèn)為，央行可能會(huì)提高警覺(jué)，在需要的時(shí)候靈活引入寬松政策。 例如，印度已在很大程度上解決了經(jīng)常賬戶赤字。因?yàn)檩^低的原油(51.65, 0.12, 0.23%)價(jià)格，以及政府決心取消燃油補(bǔ)貼，印尼的經(jīng)常賬戶赤字也降低了。正如我們剛才提到的，我們相信中國(guó)也可能從油價(jià)下跌中受益，而且看似能保持較大的貿(mào)易順差。與此相反，商品生產(chǎn)國(guó)，如巴西和俄羅斯，很可能會(huì)更加脆弱。這些可能需要調(diào)高利率，以遏制資金外流，因此貨幣政策全球性的分歧，將是我們今年密切關(guān)注的一個(gè)主題。 鑒于圍繞著不同發(fā)達(dá)和地區(qū)的不確定性，各國(guó)貨幣政策出現(xiàn)了分歧。歐洲央行剛宣布了龐大的量化寬松貨幣政策措施，日本很可能將繼續(xù)其雄心勃勃的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，美國(guó)和英國(guó)仍在辯論加息是否會(huì)很快到來(lái)。雖然我們認(rèn)為資金應(yīng)該會(huì)繼續(xù)從歐洲和日本流出，美國(guó)利率上升整體上不利于新興市場(chǎng)，因?yàn)檩^高的美國(guó)利率將可能導(dǎo)致資金回流美國(guó)。然而，在我們看來(lái)，很多新興市場(chǎng)似乎對(duì)美國(guó)可能加息已做好準(zhǔn)備。有些行業(yè)，比如造紙、水泥，過(guò)剩的產(chǎn)能已在很大程度上精簡(jiǎn)，也可能會(huì)提供機(jī)會(huì)。隨著中國(guó)人民銀行可能推出更多的降息，企業(yè)客戶的利息負(fù)擔(dān)減輕了，銀行的貸款損失可能減少。 我們認(rèn)為，2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)還可能繼續(xù)出現(xiàn)調(diào)整，加上國(guó)有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的改革，可能會(huì)提供一些潛在的投資機(jī)會(huì)。